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秦皇岛快递行业投资逻辑

作者:秦皇岛德运物流公司  浏览量:9  发布时间:2021-06-01 11:25:45  秦皇岛物流公司

目前市场上的快递主要分两种,时效件和电商件,时效件隔日能到,主要份额为顺丰,单价 20 元左右,电商件时效性基本无要求,主要份额为通达系 极兔,单价 2-3 元。

时效件优点:品牌效应、用户粘性、定价权高、毛利率高。

电商件优点:业务增速快、性价比高。

粗看过去,时效件业务更符合深护城河、占领心智的特点,但由于对应的场景(商务)增速远不如电商,在快递大盘中占比越来越低。

电商件业务起初量不大时,快递价格是由时效件定义的,但随着电商件数量快速增长,通达系逐渐演化出一套适应电商件的 “低时效性、低成本” 的物品流转体系,把电商件和时效件几乎做成了两个行业。

快递是一个规模效应很强的行业,运输路线众多,随着规模的增加,可以有更多更密的运输线路,原来从徐州运到嘉兴,可能需要先经过南京、杭州两次中转,随着规模的提升,可能徐州到嘉兴货量达到一天一车,可以直接直达,就降低了成本。城市可以无限细分下去,规模效应还可以持续很久。派送端也存在明显的规模效应,更多的量可以减少快递员的配送半径,提升效率,但要接受派送员工资刚性上涨。

由于很强的规模效应,在单票价格下降的同时,快递平均时限也在不断下降,通达系已经可以做到 48 小时左右的平均时限,电商件的性价比一直在提升,而且还在提升中。

规模效应越强的行业,集中度越高,因为市场份额达不到临界点的企业无法获得利润,最极端的例子就是互联网行业,在许多领域是赢者通吃。所以快递行业也体现出一些互联网行业的特征,一个是中小企业逐渐出清,另一个是在格局未定阶段,出现烧钱抢份额的现象。而极兔很可能是最后一个新进玩家了,极兔的成功占尽天时地利人和,以后很难再碰到一个极兔这样合适的新进者。

@不明真相的群众 一直说,互联网企业最好的投资时点是有用户没盈利的时候,那用在快递行业上可以对应为,秦皇岛物流公司最好的投资时点是有市场份额没盈利的时候,目前快递行业巨大的亏损面—— 6 亏(顺丰、邮政、京东、申通、百世、极兔)3 盈(中通、韵达、圆通)——已经可以称为 “ 触底,无论所谓的监管是否有效,市场的力量也足够将行业出清。顺丰暗示减少电商件业务投入、百世严重亏损现金逐渐耗尽,传言极兔准备上市开始控制亏损,近期有大量信号显示快递行业价格战已经到一个阶段,我认为通达系快递公司尤其是韵达已经具备投资价值,主要不确定性在于极兔对于上市节点和补贴节奏的把握以及近两年圆通猛烈的追赶势头。即使目前的行业底部,韵达也可以做到最近 4 个季度 13 亿的利润,现价 32PE,股价具备一定的安全垫。

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